Radiografía a la cifra de inflación anual: creció 0.2 puntos porcentuales en marzo. ¿Es útil el aumento de la tasa de interés?

El aumento de la tasa de interés de referencia fijada por el Banco de la República, desde 9.25% (en enero) a 11.25% (en abril), abrió las puertas de la controversia, pues además de que no fue una decisión unánime entre los integrantes de la junta directiva, desde diversas fuentes de la opinión pública, se generaron diversos cuestionamientos sobre los argumentos de base, que se enfocan en la tendencia de la inflación. 

Mientras el organismo y los economistas del enfoque monetarista insisten en que el país debe continuar tomando medidas contractivas para prevenir que la inflación se desborde, otros economistas, analistas, profesionales y voces desde las instituciones, han planteado que el cambio en la inflación no es excesivo y que tampoco existen razones para pensar que, en las condiciones actuales, los precios de los bienes se disparen a futuro. 

El presidente Petro instó a que se analicen las causas de la inflación para el caso colombiano, pues la efectividad de las políticas dependerá de que sean apropiadas para la economía nacional, y no simplemente, de que sean tomadas como decisiones genéricas (medidas para controlar la inflación, incluso cuando su nivel no represente mayores riesgos para el país). 

En la actualidad, es previsible que el debate sobre el rol institucional y social que debe jugar el Banco, así como sobre la pertinencia de la política monetaria, continúen teniendo un lugar central entre la opinión pública. 

¿Cuáles son los factores que impulsan la inflación en el caso específico de Colombia?

En su cuenta de la red social X, el presidente Gustavo Petro invitó a que el análisis de la inflación se haga también desde el lado de la oferta (los costos de los insumos de producción) y no solo teniendo en cuenta la demanda (las compras que hacen los consumidores):

Espero que algún periodista haga un bien análisis sobre que produjo la tasa de inflación mensual de 0,78 que nos elevó la.inflacion anual de 5,1 a 5,3.

Cómo se dedicaron a echarle la culpa al salario vital tratando de revalidar la ideología neoliberal de los grandes patrones, no…

— Gustavo Petro (@petrogustavo) April 10, 2026

El cambio de perspectiva del análisis enfocándose en la oferta, ubica el foco del encarecimiento de los productos sobre los materiales que se utilizan para producirlos, lo cual controvierte la idea de que el dinero en poder del público sea el factor principal por el que se aumentan los precios. 

Para explicar estas afirmaciones, algunos especialistas indican que los cambios de precios están asociados a los diferentes tipos de productos, pues unos se encarecen más rápido que otros, mientras que algunos de ellos se abaratan, por lo que el concepto de inflación es un resultado que se obtiene a partir de varios componentes. 

No todos los precios se encarecen (o se abaratan) por las mismas razones, debido a lo cual que se debe tener en cuenta el tipo de producto, para poder analizar el mercado de sus insumos (los bienes que se necesitan para su producción). 

Al respecto, el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) muestra los tipos de productos (artículos que se consumen en los hogares) agrupados por conjuntos que llama “divisiones de gasto”, como se muestra en la siguiente imagen:

En los boletines técnicos del DANE se informa el porcentaje de variación de precios para las divisiones de gasto mencionadas. Con estos datos se obtiene el cambio total (ya sea aumento o disminución) en la tasa de inflación. 

Los reportes de la entidad que contienen esta información pueden ser consultados en el siguiente enlace: https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/precios-y-costos/indice-de-precios-al-consumidor-ipc/ipc-informacion-tecnica. 

En el documento anexo al final de la presente nota, se encuentran los boletines completos desde octubre de 2025, hasta marzo de 2026, organizados desde último al primero, pues conviene observar la información en el lapso de un semestre, con datos de antes y después del primer decreto de Salario Vital (29 de diciembre de 2025). Esto, con el fin de saber si hubo cambios que puedan ser atribuidos a este. En la tabla a continuación, se resume la información: 

Durante el semestre observado (oct 2025 a marzo 2026) se encuentra que los precios más altos corresponden en su orden a: alimentos y bebidas y salud. Los cambios son de la forma que se suelen presentar en los primeros meses del año, lo que se refleja en los datos de educación, transporte y productos diversos. Los precios de los servicios de información y comunicaciones presentan un alza en el primer trimestre y se mantienen durante el año.

Como se dispone de la información mensual, se encuentra que en el pasado mes de febrero, los precios más altos correspondieron a educación (como es normal para un mes en que se registran los costos de ingreso a los establecimientos educativos), restaurantes y hoteles, y, alimentos y bebidas. 

Los precios de febrero coinciden con el primer mes en que los trabajadores disponen de un pago por el valor del Salario Mínimo Vital. En enero, los precios más altos fueron los de restaurantes y hoteles, transporte y bebidas alcohólicas y tabaco.  

Cuando no existía el Salario Mínimo Vital, desde octubre de 2025, los gastos más caros eran en recreación y cultura, salud, servicios públicos, bebidas alcohólicas y tabaco, restaurantes y hoteles y educación (estos tres últimos en el mes de diciembre). 

Algunos de los precios de estos tipos de gasto, se pueden explicar por la temporada, pero se destaca la recurrencia de dos tipos de productos que son los que se encarecen de forma más rápida, antes y después del Salario Mínimo Vital: la salud y los alimentos y bebidas.

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Por esto, es necesario considerar cuáles son las razones que explican estos incrementos específicos de precios. Algunos especialistas consideran que los costos laborales no suelen ser el factor que más incide en el aumento del valor de los servicios de salud y de la producción de comida, ya que, en estos sectores, se presentan las más altas tasas de informalidad y de contratación por orden de prestación de servicios, en los cuales no se asumen los salarios, ni requisitos de ley. 

Al respecto, vale la pena mencionar que el Ministerio de Trabajo impulsó medidas tendientes a solucionar la precarización laboral en el sector salud, mediante la reforma laboral. Esto porque los diagnósticos sobre las contrataciones de personal médico, terapéutico y de enfermería evidenciaban que muchos trabajadores estaban ocupados sin contar con estándares laborales apropiados a su labor. Al momento, estas condiciones no han cambiado, pues la reforma no logró avanzar en su trámite. 

Por tanto, el precio de los servicios de salud se explica ante todo por el valor de los insumos y los medicamentos que por lo general son importados, y cuyos precios dependen de los mercados internacionales, así como de los valores de los servicios establecidos por las EPS y los operadores de medicina prepagada o privada, cuando se accede a este tipo de regímenes. 

De modo similar, el sector agropecuario presenta uno de los más altos índices de informalidad laboral que se considera estructural y crítica. De acuerdo con la Unidad de Planificación Rural Agropecuaria (UPRA), el desempleo ha bajado en el sector, pero la informalidad se sigue presentando a una tasa del 85% (para observar la dimensión de esta cifra, en general, entre los trabajadores del país, la informalidad es del 56% - cifras del cuatro trimestre de 2025).

Las cuentas del Salario Mínimo Vital, ¿ha crecido demasiado la inflación y es posible que aumente de forma desbordada?

Aunque la cifra del 23% representa un incremento histórico en la remuneración de los trabajadores colombianos, quienes sostienen que es una decisión adecuada y justa para satisfacer las necesidades de los hogares colombianos que dependen del salario para su supervivencia, también presentan un contra argumento frente a los opositores de esta medida: 

En la práctica, este aumento consiste en $327.405, lo que, para los 30 días del mes, significa disponer de $10.914 pesos diarios adicionales. Que un trabajador cuente con estos recursos no significa que pueda adquirir bienes por precios mucho más elevados que los que venía consumiendo de forma corriente. 

Si bien esto significa una oportunidad de mejora en su calidad de vida, no implica que tenga un exceso de dinero en su poder, con el cual adquirir bienes a cualquier precio, presionando a que sean cada vez más caros. 

Del mismo modo se sugiere, que los recursos adicionales de los trabajadores pueden incentivar la compra de vivienda o el ahorro para educación, gastos que no representan una sobrecarga de compras en el corto plazo, así como la adquisición de bienes durables, que tienden a dinamizar el sector productivo del país. 

Por tanto, se sugiere también que deben existir más estudios para sustentar que los gastos que se generen por el Salario Vital se traduzcan en inflación. Esto además se requiere para brindar elementos que permitan contestar de forma rigurosa las preguntas enunciadas: qué tanto es el crecimiento de este indicador y si hay motivos para alarma. 

Al respecto, la observación de los datos para Colombia, muestran que la inflación se ha sostenido en menos de un dígito desde diciembre de 2023 y que ha oscilado entre el 5 y el 6% desde septiembre de 2024 hasta la actualidad, lo que sugiere que se encuentra en un rango estable del cuál es difícil que se desorbite, a menos que se produzca un choque demasiado fuerte en la producción y el consumo del país. 

Puedes leer: Pobreza Multidimensional en Colombia bajó de 11,5% en 2024 a 9,9% en 2025, según el DANE

¿Cuál ha sido la postura del Banco de la República?

La institución ha sustentado la decisión de subir la tasa de interés mediante el argumento de la teoría económica estándar, que es básicamente, el único posible dentro de la política monetaria: la necesidad de controlar la inflación. 

Al respecto, publicó en su cuenta de la red social X que la inflación ya ha crecido (0,2 puntos porcentuales), y que ello se debe a un “fuerte gasto de los hogares y del gobierno y de aumentos en los costos laborales de las empresas”:

¿Por qué la #JuntaBanRep decidió subir su tasa de intervención en la reunión de marzo de 2026? #BanRepExplica

El dato de inflación en febrero fue 5,3%, por encima de lo observado al cierre de 2025 (5,1%) y de la meta del 3%. Algo más pronunciado ocurrió con la inflación…

— Banco República 🇨🇴 (@BancoRepublica) April 9, 2026

Pero también, como se observa en la publicación, se buscó ampliar la argumentación a otro tipo de justificaciones, como la guerra en Irán y Medio Oriente (la cual está en proceso de complicadas negociaciones). 

El mismo Banco reconoce que esta situación impulsa la subida de los precios del petróleo, lo cual representa una situación ventajosa para Colombia, sin embargo, plantea que ello puede ser compensado por los costos del gas y los fertilizantes, aunque en los documentos explicativos que enlaza, no se ofrece ninguna referencia a esta relación. 

El Banco de la República también ha ampliado la explicación del gasto, presentando una justificación “preventiva” a la medida de aumentar la tasa de interés, la cual también han suscitado controversias; su planteamiento es que, en el país, la economía puede tener en el futuro “un exceso de gasto”, lo cual redunda en el argumento principal, del posible aumento de la inflación en un futuro:

¿Por qué subir la tasa de interés en la situación actual de la economía colombiana? 

La economía colombiana se caracteriza por una baja tasa de desempleo y un fuerte gasto de los hogares y del gobierno, que señalan un posible exceso de gasto. Dicho exceso no se sostendría en el…

— Banco República 🇨🇴 (@BancoRepublica) April 10, 2026

En esta publicación, cuando se plantea que “los costos laborales de las empresas refuerzan el riesgo de que la inflación suba”, se está refiriendo implícitamente al incremento del 23% por cuenta del salario vital.

Al respecto, vale la pena considerar que el salario de los trabajadores se ha tratado tradicionalmente como un costo, pero que, también hay especialistas en gestión organizacional, que lo consideran una inversión, que mejora la productividad y los resultados. 

Dentro de estos enfoques de las teorías organizacionales, se sostiene que el bienestar de los trabajadores dentro de una empresa nunca es un gasto, y se presentan diversas justificaciones sobre la pertinencia de invertir en el talento humano (puede consultarse: bienestar organizacional).  

Desde las instituciones del ejecutivo, se ha propuesto un debate nacional 

Diversas voces se han expresado sobre el principio de independencia del Banco de la República, su significado y alcance. Incluso el profesor y codirector de la misma entidad, César Giraldo, ha señalado que es necesario llevar a cabo un debate nacional sobre las ideas ortodoxas de la economía y sus efectos sobre el bienestar de la población. 

Quienes se han pronunciado al respecto, han indicado que no se cuestiona la independencia del Banco, sino la necesidad de sustentar las medidas de acuerdo con el contexto económico, sus consecuencias y su efectividad. 

Desde el gobierno nacional también se ha promovido la idea de que el debate se amplíe a la sociedad colombiana y que se presenten justificaciones completas para las decisiones de la junta directiva del Banco, más teniendo en cuenta que no hay unanimidad en las mismas. 

En este sentido, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público está convocando a un foro económico sobre el tema el próximo 21 de abril (de 9 a 6 pm, en el auditorio Rogelio Salmona, del Centro Cultural Gabriel García Márquez en la ciudad de Bogotá):

🧵El @MinHacienda, Germán Ávila Plazas, anunció la realización de un gran foro económico sobre política monetaria el 21 de abril en el Centro Cultural Gabriel García Márquez. Un espacio para escuchar distintas voces y reflexiones sobre decisiones clave para la economía del país. pic.twitter.com/8btdrOKE2B

— MinHacienda (@MinHacienda) April 8, 2026

La asistencia puede ser presencial o virtual, Las inscripciones pueden hacerse en el siguiente enlace: https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLScqoFF1AZjwT0RehpiVHusji8fjLhnqiWTT2RgI9lDO3mT8tA/viewform

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