Colombia mantiene un nivel de Reservas apto para gestionar adecuadamente los riesgos financieros internacionales

De acuerdo con los analistas, el país cuenta con un nivel de acumulación de reservas que le permite gestionar adecuadamente los riesgos financieros internacionales. Esta conclusión se basa en indicadores sobre la cantidad acumulada, como el Assessing Reserve Adequacy (ARA), que calcula el Fondo Monetario Internacional. 

El criterio para evaluar el nivel adecuado de las reservas internacionales es que estas sean suficientes para cubrir los riesgos de la balanza de pagos (la cuenta en la que se registran las operaciones de comercio exterior del país). 

En un país en que el nivel de reservas es adecuado, el indicador debe estar entre 1 y 1,5. El de Colombia en 2024, fue de 1,3 y el de 2025 fue de 1,2, tal como se puede consultar en el ranking mundial de la entidad: https://www.imf.org/external/datamapper/Reserves_ARA@ARA/CHN/IND/BRA/RUS/ZAF  

La denominación principal de las reservas colombianas sigue siendo en dólares (85%) y tan solo el 3% se encuentra en Euros. El restante 12% se encuentra diversificado en otras monedas. 

En el país se desarrolla una estrategia de acumulación de reservas internacionales, fortalecida en el último cuatrienio

El proceso de acumulación de reservas internacionales del país ha sido de largo plazo, y se ha impulsado desde 2005. Sin embargo, en el último cuatrienio ha tenido un destacado fortalecimiento, que se puede verificar al final de la línea que siguen los datos, en la gráfica siguiente:

En el gráfico se observa que la tendencia de las reservas internacionales es creciente desde la década de los ochenta, coincidiendo con el momento de la crisis de la deuda y las políticas de ajuste fiscal en el sector público. En ese momento, se inició el camino al fortalecimiento de estos recursos con el fin de amortiguar los efectos del endeudamiento, por la experiencia que estaban viviendo la mayoría de los países de América Latina. 

Posteriormente, y bajo un modelo de economía abierta, las reservas se utilizaron como un mecanismo de control de cambios, es decir, para evitar que el peso se devaluara demasiado con relación al dólar, pero fueron insuficientes para la situación de crisis que se presentó a fines de los 90 en la cual se tuvo que abandonar el sistema de banda cambiaria, por el de libre fluctuación. 

En este contexto, el país pasó de acumular reservas por valor de 10.300 millones de dólares a mediados de 1997, hasta aproximadamente 8.000 millones de dólares a fines de 1999, pero aún así, no se logró contener la subida del precio del dólar.  

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Esto se debió a múltiples factores, entre los que se cuenta la especulación tras la entrada masiva de capitales al país, por cuenta de la liberalización de la economía. Entonces, los recursos que habían ingresado al país atraídos por condiciones favorables y altas tasas de interés, se fueron retirando del mercado, pues algunos operaban como capital golondrina, encareciendo el dólar en muy corto tiempo. 

Sólo a fines de 2007 se alcanzó un nivel de estabilidad cambiaria y financiera que permitió una nueva aceleración de la acumulación de reservas hasta 2015. Entre ese año y 2018, las reservas internacionales estuvieron entre 47 y 48 mil millones de dólares, tras lo cual se registró un nuevo impulso hasta la actualidad en que estas tienen un valor de 67.300 millones de dólares, con corte a mayo de 2026.

Esta cantidad compensa el declive que tuvieron las reservas por cuenta de la pandemia, por lo que recuperaron la disminución del periodo, estimada en unos 3.000 millones de dólares, para retomar su trayectoria creciente. 

El nivel de las reservas internacionales responde a la estabilidad y al crecimiento económico 

Las condiciones generales de la economía colombiana durante el mandato del presidente Gustavo Petro, han favorecido la estrategia de fortalecimiento de las reservas internacionales, cuya gestión está a cargo del Banco de la República, tal como lo establece la Constitución Política y la Ley.

Esto, porque la posibilidad de acumular divisas extranjeras en el país está estrechamente relacionada con las condiciones del comercio exterior, tanto en el mercado de bienes y servicios, como en el mercado cambiario propiamente dicho (compra - venta de dinero).

Los resultados financieros de la economía colombiana también inciden en los ingresos del banco central, que puede comprar más dinero del exterior, de acuerdo con los recursos de que dispone por cuenta del interés que le generan las operaciones de crédito que realiza con otras entidades del sistema financiero. 

Es por ello que en momentos en que la economía enfrenta situaciones de crisis, como entre 1998-99 y 2020-2021, la acumulación de reservas se estanca o disminuye, tal como se puede observar en el gráfico presentado. 

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La acumulación de reservas se ha gestionado como una estrategia preventiva 

Las reservas internacionales cumplen la función de conservar la liquidez del país en el mercado externo. Por esto, ante todo, se consideran un mecanismo preventivo frente a los cambios en el comercio y la política internacional, de forma que se pueda hacer frente a las contingencias, sin tener que asumir los costos de dichos cambios en el corto plazo. 

Esto quiere decir que si no se tuvieran suficientes recursos (reservados), cuando se necesiten para hacer transacciones, por no contar con ellos, se tendrían que adquirir de una forma más costosa, porque depende de la situación en que estos se requieren. 

Las reservas también permiten hacer inversiones en el momento en que hay una oportunidad para ello, lo que hace que se puedan entender como un ahorro, para aprovechar circunstancias propicias para obtener rendimientos financieros.

Es por esto, que la mayor parte de las reservas se mantiene en un portafolio de inversión de mediano y corto plazo (representado en el 92,4% del total), ya que no se prevé que tengan que utilizarse prontamente, en especial, porque el sistema de tipo de cambio del país es fluctuante, además de que el peso ha presentado una revaluación reciente, lo que reduce la posibilidad de que tengan que ser usadas para controlar el precio del dólar. 

El 6,4% de las reservas se encuentra en depósitos en el Fondo Monetario Internacional, el 1% en el Fondo Latinoamericano de Reservas y el restante 0,2% corresponde a otros instrumentos. 

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